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购买对公账户【v信+QQ:39828668】对公账户购买【v信+QQ:39828668】出售对公账户【v信+QQ:39828668】对公账户出售【v信+QQ:39828668】2019年12月23日,中共中央政治局常委、国务院总理李克强在成都考察时说,国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施,降低实际利率和综合融资成本,推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。
 
不到半个月,央行就宣布了降准。对此,天风证券银行业首席分析师廖志明认为,“今日央行宣布1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司),是对前期总理要求的具体落实,也可应对1月春节取现、地方债发行等对流动性的冲击,并助力银行1月较大量的信贷投放,支持经济稳增长。”
 
《每日经济新闻》记者注意到,此次降准是全面降准,体现了逆周期调节,释放长期资金约8000多亿元,有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源,降低金融机构支持实体经济的资金成本,直接支持实体经济。
 
央行有关负责人指出,此次降准保持流动性合理充裕,有利于实现货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境,并且用市场化改革办法疏通货币政策传导,有利于激发市场主体活力,进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用,支持实体经济发展。
 
廖志明分析,此次全面降准50BP,有望释放流动性8000多亿元,为银行提供长期稳定的资金,激励银行加大支持实体经济的力度。另外,1月也是普惠小微贷款定向降准考核期,考虑到2019年银行投放普惠小微贷款力度较大,预计将有更多的银行达到150BP优惠档,预计将额外释放一定的流动性。考虑到,春节取现对流动性的影响高达2万亿,预计央行还将采取MLF、28天逆回购等工具提供流动性,保持流动性合理充裕。
 
中国民生银行首席研究员温彬表示,此次全面降准0.5个百分点,符合市场预期。鉴于1月份有6000亿元逆回购陆续到期,叠加缴税、地方政府专项债发行、春节期间的现金需求等因素,流动性出现压力,通过降准释放的8000亿元资金可以满足上述流动性需要。
 
对银行有何影响?——降低资金成本约150亿/年
 
值得关注的是,在此次全面降准中,仅在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行获得长期资金1200多亿元,有利于增强立足当地、回归本源的中小银行服务小微、民营企业的资金实力。
 
同时,此次降准降低银行资金成本每年约150亿元,通过银行传导可降低社会融资实际成本,特别是降低小微、民营企业融资成本。对此,央行有关负责人表示,此次降准增加了金融机构的资金来源,大银行要下沉服务重心,中小银行要更加聚焦主责主业,都要积极运用降准资金加大对小微、民营企业的支持力度。
 
国际金融问题专家赵庆明向《每日经济新闻》记者表示,“一年之计在于春,今年第一天就宣布降准,内涵不言而喻。由于降准释放的是长期资金,对银行来说,其资金成本会有所下降,这有利于银行降低贷款成本。贷款利率下降有利于实体经济部门降低融资成本,提高投资积极性。”
 
在东方金诚首席宏观分析师王青看来,降准对银行发放信贷能力有两方面的直接影响:首先,商业银行存放在央行的法定存款准备金没有利率,而商业银行无论从存款还是从金融市场批发融资,都要支付一定成本。因此,本次降准将直接带动银行资金成本下行——本次降准释放资金8000多亿元,按照一年期存款利率(1.5%)计算,成本下降120亿元左右,而参照1年期MLF利率(3.25%)计算,则成本下降260亿元左右。银行资金来源成本下降,将激励银行在给实体经济贷款中下调利率。此外,降准的另一个直接作用在于增加了银行的可贷资金来源,这在当前存贷比高企的背景下具有更为重要的意义。“我们预计,在降准效应带动下,2020年针对实体经济的信贷和社融资增速有望小幅上行。”
 
温彬分析,“释放低成本长期资金有利于降低银行资金成本,引导银行降低实体经济融资成本。预计1月20日新一期LPR报价会出现小幅下降,1年期LPR为4.1%,5年以上期为4.75%。本次全面降准,央行强调有利于缓解小微、民营企业融资难融资贵,在大银行要下沉服务重心,中小银行要更加聚焦主责主业的要求下,预计监管部门将完善MPA考核,确保资金流向实体经济,特别是加大对三农、民营和小微企业的支持力度。”
 
廖志明认为,此次降准可减轻银行负债成本每年150多亿元,对银行构成明显利好,可直接提升盈利增速约0.6个百分点。此外,降准利于经济更快企稳,资产质量有望改善,支撑银行股估值提升,2020年建议超配银行股。  
 
业内展望货币政策边际可能会有所放松
 
降准是否意味着稳健货币政策取向发生改变?  
 
对此,央行有关负责人明确指出,此次降准与春节前的现金投放形成对冲,银行体系流动性总量仍将保持基本稳定,保持灵活适度,并非大水漫灌,体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度,稳健货币政策取向没有改变。
 
事实上,2019年中央经济工作会议上也提出,稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕,货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应,降低社会融资成本。彼时,中信证券固定收益首席分析师明明接受《每日经济新闻》记者采访时表示:“从‘松紧适度’到‘灵活适度’,货币政策总体的基调要偏积极和宽松一点。因为松紧适度里有一个‘紧’字,但今年‘紧’字没有了,这就是说,货币政策会中性偏松一点,而且会更加灵活。”
 
温彬分析指出,此次降准符合市场预期,有利于提振投资者市场信心,对股市将带来利好。同时,全面降准将进一步发挥货币政策工具逆周期调节作用,稳固当前逐步企稳的宏观经济,对上市公司业绩带来提升。此次全面降准坚持稳健货币政策不变,通过释放低成本长期资金置换短期高成本资金,保持市场流动性合理充裕,流动性结构更加优化。同时,他还表示,“下阶段,全面降准仍有空间和必要,结合定向降准,预计还有2~3次降准空间。”
 
赵庆明向《每日经济新闻》记者表示,整体来看,今年的货币政策维持相对稳定,收紧和大幅放松的可能性都不大。受通胀压力影响,货币政策边际宽松加大还是有压力的。在经济下行压力加大的情况下,货币政策不会收紧,但边际上会有所放松。
 
王青也分析认为,“央行降准不会改变货币政策稳健基调”。对此,王青进一步表示,在我国基础货币投放模式已发生根本性变化的背景下——外汇占款保持基本稳定,降准、MLF操作等成为货币投放的主要通道,当前的持续降准难以带来M2、信贷及社融增速的大幅上行,不会引发大水漫灌效应。
 
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